新城控股張曉崗（新城控股吳曉龍）
2025上半年，新城曉龍整體房地產(chǎn)行業(yè)依然處于承壓筑底階段，控股但持續(xù)釋放的張曉寬松政策信號(hào)或也預(yù)示著未來(lái)市場(chǎng)企穩(wěn)的趨勢(shì)在市場(chǎng)信心尚未被明顯修復(fù)的大背景下，新城控股2025年上半年交出了一份相對(duì)穩(wěn)健的崗新股吳成績(jī)單8月29日，新城控股（601155.SH）如約披露2025年半年度報(bào)告。城控
半年報(bào)顯示，新城曉龍上半年新城控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221億元，控股實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的張曉?xún)衾麧?rùn)8.95億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)為正整個(gè)上半年，崗新股吳新城控股通過(guò)穩(wěn)固開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)基本盤(pán)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，城控夯實(shí)商業(yè)板塊創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)提質(zhì)增效，新城曉龍長(zhǎng)期堅(jiān)持的控股“住宅+商業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略進(jìn)一步印證其抵御行業(yè)波動(dòng)的韌性，以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)穿越行業(yè)周期。張曉
上半年?duì)I收221億元 持續(xù)保持正向盈利2025年上半年，崗新股吳房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在深度調(diào)整與轉(zhuǎn)型的城控關(guān)鍵時(shí)刻，行業(yè)持續(xù)筑底的巨大挑戰(zhàn)直接反應(yīng)在房企的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，上市房企虧損數(shù)量逐年增加Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年105家港股房企中超7成房企處于虧損中；。
A股76家房企中，超5成房企處于虧損中放眼整個(gè)行業(yè)，能夠持續(xù)多年保持正向盈利的民營(yíng)房企已然不多，新城控股正是其中之一，雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略展現(xiàn)出良好的經(jīng)營(yíng)韌性半年報(bào)顯示，新城控股上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.00億元，利潤(rùn)總額13.07億元，歸母凈利潤(rùn)8.95億元，扣非歸母凈利潤(rùn)9.47億元，毛利率為26.85%，同比增長(zhǎng)5.25個(gè)百分點(diǎn)。
半年報(bào)顯示，新城控股上半年實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額約103.3億元，合同銷(xiāo)售面積約133.5萬(wàn)平方米尤為值得一提的是，上半年新城控股實(shí)現(xiàn)118.84億元的全口徑資金回籠，回籠率達(dá)到115.05%，聚焦“有回籠的銷(xiāo)售”有力保障了現(xiàn)金流的穩(wěn)定安全。
地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面，新城控股堅(jiān)持“化風(fēng)險(xiǎn)、守價(jià)值、調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)營(yíng)策略，上半年實(shí)現(xiàn)全國(guó)逾249萬(wàn)平方米、超1.6萬(wàn)套物業(yè)高品質(zhì)交付展望下半年，新城控股管理層表示將持續(xù)提升交付品質(zhì)，保障如期平穩(wěn)交付，同時(shí)著力提升核心資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效能，促進(jìn)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入同比增長(zhǎng)11.78%在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)數(shù)年震蕩筑底的背景下，新城控股依然能保持穩(wěn)健得益于其商業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊不斷增強(qiáng)的可持續(xù)盈利能力和現(xiàn)金反哺能力，更能對(duì)沖住宅業(yè)務(wù)受行業(yè)波動(dòng)的影響，成為業(yè)績(jī)的壓倉(cāng)石。
2022年新城控股商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入首度破百億，此后一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，多年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)半年報(bào)顯示，2025年上半年商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入69.44億元，同比增長(zhǎng) 11.78%，其中可比增長(zhǎng)6.6%對(duì)于全周期長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的商業(yè)項(xiàng)目而言，租金收益是最核心的收入來(lái)源，也是最能體現(xiàn)其運(yùn)營(yíng)成效的數(shù)據(jù)指標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，新城控股物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)毛利45.73億元，占公司總毛利由去年同期的57.21%提升至77.06%，毛利率達(dá)到71.20%，名副其實(shí)成為新城控股的“現(xiàn)金奶牛”新城控股商業(yè)運(yùn)營(yíng)總收入長(zhǎng)期保持兩位數(shù)以上的增幅，直接源于其項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和穩(wěn)定的出租率。
截至2025年6月30日，新城控股已在全國(guó)141個(gè)城市布局205座吾悅廣場(chǎng)，已開(kāi)業(yè)及委托管理在營(yíng)數(shù)量達(dá)174座，開(kāi)業(yè)面積達(dá)1608.14萬(wàn)平方米，出租率達(dá)97.81%報(bào)告期內(nèi)，吾悅廣場(chǎng)客流總量達(dá)9.5億人次，同比增長(zhǎng)16.0%；總銷(xiāo)售額超515億元（不含車(chē)輛銷(xiāo)售），同比增長(zhǎng)16.5%；截至報(bào)告期末，會(huì)員人數(shù)4917萬(wàn)人。
“吾悅”作為新城控股旗下的商業(yè)綜合體項(xiàng)目品牌，從中國(guó)家庭最真切的情感需求出發(fā)，致力于將其打造成中國(guó)體驗(yàn)式商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌吾悅商管堅(jiān)持“五邊形經(jīng)營(yíng)理念”，堅(jiān)持用真心回饋客戶(hù)，成功舉辦第九屆“我愛(ài)你·五月”、“春紛新聚場(chǎng)”等各種量級(jí)的品牌 IP 活動(dòng)。
備受矚目的全國(guó)首座“金標(biāo)”項(xiàng)目——常州武進(jìn)吾悅廣場(chǎng)煥新開(kāi)業(yè)，則為消費(fèi)者帶來(lái)全新商業(yè)體驗(yàn)現(xiàn)金流持續(xù)為正 多元化融資優(yōu)化結(jié)構(gòu)作為房地產(chǎn)行業(yè)少數(shù)堅(jiān)守“零違約”的民營(yíng)房企，財(cái)務(wù)安全線的穩(wěn)固是新城控股在行業(yè)調(diào)整期行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵，也為其長(zhǎng)期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和保障。
半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末新城控股在手現(xiàn)金余額91.83億元，在手現(xiàn)金充裕；凈負(fù)債率為53.40%，繼續(xù)保持行業(yè)內(nèi)較低水平值得關(guān)注的是，新城控股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)八年保持正向狀態(tài)，持續(xù)驗(yàn)證“住宅+商業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略強(qiáng)大的造血能力。
此外，新城控股通過(guò)持續(xù)壓降有息負(fù)債，已為后續(xù)償債減輕了一定負(fù)擔(dān)截至2025年6月末，新城控股期末融資余額為522.76億元，較年初壓降13.74億元，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；公司合聯(lián)營(yíng)權(quán)益有息負(fù)債降至25.82億元，相比年初再次下降6.91億元。
與此同時(shí)，新城控股始終堅(jiān)持底線思維2025年上半年，新城控股已償還境內(nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)債券10.67億元，繼續(xù)保持每一筆債務(wù)提前或到期償付的良好記錄在行業(yè)整體融資明顯收縮之下，新城控股依然受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各大金融機(jī)構(gòu)的信任與支持，在融資端多次取得突破。
2025年6月12日，新城控股母公司新城發(fā)展宣布成功發(fā)行3億美元高級(jí)無(wú)抵押債券，成為近3年首家重啟境外資本市場(chǎng)融資的民營(yíng)房企管理層表示，這標(biāo)志著新城控股企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面持續(xù)改善、市場(chǎng)信用逐步回歸、企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)有效修復(fù)。
2025年8月1日，新城控股成功發(fā)行10億元中期票據(jù)，發(fā)行利率2.68%，創(chuàng)歷史新低，并將債權(quán)期限進(jìn)一步拉長(zhǎng)至5年此外，在政策的引導(dǎo)與鼓勵(lì)下，新城控股積極推進(jìn)公募REITs、持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS、PRE-REITs等多層級(jí)REITs產(chǎn)品，并成功于2025年上半年完成持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS的申報(bào)工作。
債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，多元化融資渠道不斷拓展，新城控股平均融資成本同時(shí)進(jìn)一步下降。截至報(bào)告期末，新城控股整體平均融資成本為5.55%，較2024年末下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。